“期貨漲,，我就漲,，期貨對我有影響,。期貨降，我不降,，我跟期貨不一樣。鋼坯升,，我也升,，我倆本是一條根,。鋼坯落，我不落,，我有政策還沒貨,。”一則名曰《螺紋現(xiàn)貨自白書 》的段子近期在期貨圈躥紅,，完美詮釋了鋼價的任性表現(xiàn),。
4月19日以來，上期所螺紋鋼期貨主連合約漲幅已經(jīng)超過20%,。受鋼鐵基本面影響,，近日機構(gòu)對股市鋼鐵板塊也保持了較高關(guān)注度,。分析人士認(rèn)為,，今年鋼鐵行業(yè)盈利料超過去年。去年,，黑色系多品種漲幅超過50%,，今年以來領(lǐng)漲黑色系的螺紋鋼期貨主連合約漲幅還不足20%,。去年煤炭期貨領(lǐng)漲的情況下,，多只煤炭股漲幅在50%,，而方大特鋼今年以來漲幅僅7%。
風(fēng)暴眼中的螺紋鋼
本周一,，黑色系再度點亮商品期市以及A股,。
在周一收出近期的連續(xù)第六根陽線之后,，螺紋鋼主力1710合約報收3342元/噸,，日內(nèi)漲幅4.9%,。在螺紋鋼的帶動下,，黑色系小兄弟表現(xiàn)均不俗,，截至周一收盤，鐵礦石期貨主力1709合約漲4.22%,，報收494元/噸,，熱卷主力1710合約漲3.29%，報3170元/噸,。玻璃期貨漲幅超2%。焦煤焦炭期貨小幅收紅,。
在黑色系多頭卷土重來的同時，昨日早盤,，鋼鐵板塊同步爆發(fā)走強,，漲幅居前,。截至收盤，金洲管道(8.690, 0.79, 10.00%)漲停,，方大特鋼,、八一鋼鐵、柳鋼股份漲幅超過3%,。
值得注意的是,，近期鋼鐵行業(yè)主題基金投資收益亦表現(xiàn)不錯，鵬華鋼鐵分級基金近一周收益2.17%,，中融鋼鐵基金近一周上漲1.41%。
不同投資領(lǐng)域共振之下,，黑色金屬的強勢一覽無遺,。
黑色系是指期貨投資領(lǐng)域的特定品種，主要覆蓋鐵煤焦鋼這一產(chǎn)業(yè)鏈,，品種有螺紋鋼,、熱卷、鐵礦石,、焦煤,、焦炭、動力煤,、線材,、板材、硅鐵,、錳硅等,。與A股鋼鐵、煤炭板塊聯(lián)動緊密,。在分析師看來,，鋼材，即螺紋市場的矛盾變化是本輪黑色系期貨價格“暴動”的核心,，集中體現(xiàn)為“缺貨”,。
近期黑色系表現(xiàn)強勢，核心在于螺紋鋼,，供應(yīng)上看,，今年是鋼鐵供給側(cè)改革繼續(xù)深化的一年,，6月30日前取締中頻爐鋼廠的政策是導(dǎo)致螺紋鋼供應(yīng)短缺的主要原因。據(jù)統(tǒng)計中頻爐年生產(chǎn)粗鋼量在8000萬噸以上,，其中主要是用來軋螺紋,，這部分產(chǎn)能的退出造成螺紋現(xiàn)貨價格飛漲。
據(jù)統(tǒng)計,，5月份以來上海螺紋現(xiàn)貨已經(jīng)上漲350元/噸,，當(dāng)前現(xiàn)貨價格已經(jīng)達到3790元/噸，甚至逼近鋼材中比較高端的冷軋價格,。期貨市場上,，最近六個交易日，螺紋鋼主力合約反彈約350點,，漲幅接近12%,。
“中頻爐淘汰大限將至，國家督查力度趨嚴(yán),。此外,，在4月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下242萬噸歷史高位的情況下，螺紋鋼社會庫存與鋼廠庫存均呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢,，表明當(dāng)前市場需求整體不差,。上海線螺終端采購量連續(xù)兩周的回升，也印證了這一判斷,。”金瑞資本研究員劉慧峰說,。
鋼鐵板塊指數(shù)近期反彈也較為明顯，而實際上,，從2016年以來螺紋鋼主力合約與鋼鐵板塊指數(shù)的走勢來看,，二者基本呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。劉慧峰表示,，這主要是因為鋼材現(xiàn)貨價格上漲,，鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn)。目前鋼廠利潤水平整體處于高位,，對鋼鐵股形成支撐,。
近期部分規(guī)格的鋼材出現(xiàn)了短缺，鋼鐵行業(yè)的政策面,、資金面,、基本面繼續(xù)在邊際上共同利好，我們堅定積極看好整個板塊,。重點推薦有業(yè)績的個股,，關(guān)注5月投資組合：方大炭素、方大特鋼,、寶鋼股份,、馬鋼股份,、新鋼股份。上周光大鋼鐵組合漲幅3.64%,，跑贏鋼鐵板塊1.3個百分點,。
短期強勢依舊
從未來走勢來看，部分期貨研究人士仍對黑色系保持信心,。東吳期貨研究所副所長倪耀祥告訴中國證券報記者,，今年一季度鋼鐵行業(yè)整體利潤232億元，遠超去年同期虧損87.5億元的水平,，并且在可見的未來,，鋼企的生產(chǎn)利潤仍有望保持高位，這足以支持鋼鐵行業(yè)股票同步反彈走高,。這充分證明供給側(cè)改革的正確性與有效性,，是有利于鋼鐵行業(yè)的長期發(fā)展。
除了上述政策及基本面因素,，在劉慧峰看來,，資金及貼水因素對近期黑色系的上漲行情也起到了推波助瀾的作用。他表示,，自上周以來,，央行貨幣收緊出現(xiàn)階段性緩和，利率指標(biāo)亦無明顯惡化,，市場資金緊張情緒有所緩解。另外,，截至5月中旬,，螺紋鋼主力合約與現(xiàn)貨的貼水幅度接近600元/噸，為歷史極值,，市場需要對貼水進行一定程度的修復(fù),。
就核心品種來看，陳磊認(rèn)為,，螺紋鋼仍舊是核心,。“需求上看，雖然房地產(chǎn)的銷售增速有所下滑,，但房地產(chǎn)的新開工面積仍處于上升趨勢,，地產(chǎn)庫存低位下，房地產(chǎn)商拍地?zé)崆椴粶p,，所以螺紋鋼的需求短期也看不到大幅下滑的跡象,。后期螺紋的行情，主要還是在高利潤刺激下,，供應(yīng)上能否有新的增加,，比如新增的電爐產(chǎn)能和其他鋼材品種鐵水流向螺紋,。”
今年表現(xiàn)能否超去年
從期貨投資角度看，陳磊認(rèn)為,，目前黑色系主要矛盾是螺紋供應(yīng)的短缺,，其他品種如鐵礦、焦炭,、焦煤,、熱卷等并沒有突出的供需矛盾，甚至鐵礦和焦煤還有一定的供應(yīng)過剩,，其中鐵礦仍處于增產(chǎn)周期,，主流礦山和國內(nèi)礦山在前期高利潤下都有一定增產(chǎn)，進口量維持高位,，港口庫存繼續(xù)回升,。而去年的明星品種焦煤，今年隨著“276政策”的退出,，國內(nèi)原煤供應(yīng)有所回升,，進口回升較快，1-4月進口增速高達50%左右,。所以,，在目前的供需格局下，買螺紋空鐵礦,、買螺紋空焦煤的操作仍然可以繼續(xù)持有。
“股票方面,，今年鋼鐵行業(yè)盈利大幅改善,，尤其是螺紋鋼利潤處于歷史巔峰水平，可以考慮三鋼閩光(13.290, 0.37, 2.86%),、方大特鋼等長材產(chǎn)量比較高的公司,，而寶鋼、河鋼等國企也可以繼續(xù)關(guān)注,。”陳磊說,。
中泰證券分析師篤慧指出，從需求看,，中期地產(chǎn)調(diào)控對地產(chǎn)銷售不利,，但庫銷比偏低，銷售對地產(chǎn)投資影響有限,，實際經(jīng)濟運行依然穩(wěn)健,，鋼價在低庫存狀態(tài)下彈性較大。此外，今年供給側(cè)改革政策也對行業(yè)盈利構(gòu)成利好,，繼續(xù)維持全年行業(yè)盈利超出2016年判斷,。
中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，去年黑色系期貨中,，多品種漲幅超過50%,，以此為參考觀察的話，今年以來領(lǐng)漲黑色系的螺紋鋼期貨主連合約漲幅還不足20%,。在去年煤炭期貨領(lǐng)漲的情況下,，多只煤炭股漲幅在50%，而以方大特鋼為例,，今年以來漲幅僅7%,。鋼鐵股能否重演去年“煤炭奇跡”，且拭目以待,。
