“期貨漲，我就漲,，期貨對(duì)我有影響,。期貨降，我不降,，我跟期貨不一樣,。鋼坯升，我也升,，我倆本是一條根,。鋼坯落，我不落,，我有政策還沒(méi)貨,。”一則名曰《螺紋現(xiàn)貨自白書 》的段子近期在期貨圈躥紅，完美詮釋了鋼價(jià)的任性表現(xiàn),。
4月19日以來(lái),，上期所螺紋鋼期貨主連合約漲幅已經(jīng)超過(guò)20%。受鋼鐵基本面影響,，近日機(jī)構(gòu)對(duì)股市鋼鐵板塊也保持了較高關(guān)注度,。分析人士認(rèn)為，今年鋼鐵行業(yè)盈利料超過(guò)去年,。去年,，黑色系多品種漲幅超過(guò)50%，今年以來(lái)領(lǐng)漲黑色系的螺紋鋼期貨主連合約漲幅還不足20%,。去年煤炭期貨領(lǐng)漲的情況下,，多只煤炭股漲幅在50%，而方大特鋼今年以來(lái)漲幅僅7%,。
風(fēng)暴眼中的螺紋鋼
本周一,，黑色系再度點(diǎn)亮商品期市以及A股。
在周一收出近期的連續(xù)第六根陽(yáng)線之后,，螺紋鋼主力1710合約報(bào)收3342元/噸,，日內(nèi)漲幅4.9%。在螺紋鋼的帶動(dòng)下,，黑色系小兄弟表現(xiàn)均不俗,，截至周一收盤，鐵礦石期貨主力1709合約漲4.22%,，報(bào)收494元/噸,，熱卷主力1710合約漲3.29%，報(bào)3170元/噸,。玻璃期貨漲幅超2%,。焦煤焦炭期貨小幅收紅。
在黑色系多頭卷土重來(lái)的同時(shí),，昨日早盤,，鋼鐵板塊同步爆發(fā)走強(qiáng)，漲幅居前,。截至收盤,，金洲管道(8.690, 0.79, 10.00%)漲停，方大特鋼,、八一鋼鐵,、柳鋼股份漲幅超過(guò)3%。
值得注意的是,，近期鋼鐵行業(yè)主題基金投資收益亦表現(xiàn)不錯(cuò),，鵬華鋼鐵分級(jí)基金近一周收益2.17%，中融鋼鐵基金近一周上漲1.41%,。
不同投資領(lǐng)域共振之下,，黑色金屬的強(qiáng)勢(shì)一覽無(wú)遺。
黑色系是指期貨投資領(lǐng)域的特定品種,，主要覆蓋鐵煤焦鋼這一產(chǎn)業(yè)鏈,，品種有螺紋鋼、熱卷,、鐵礦石,、焦煤、焦炭,、動(dòng)力煤,、線材、板材、硅鐵,、錳硅等,。與A股鋼鐵、煤炭板塊聯(lián)動(dòng)緊密,。在分析師看來(lái),，鋼材，即螺紋市場(chǎng)的矛盾變化是本輪黑色系期貨價(jià)格“暴動(dòng)”的核心,，集中體現(xiàn)為“缺貨”,。
近期黑色系表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，核心在于螺紋鋼,，供應(yīng)上看,，今年是鋼鐵供給側(cè)改革繼續(xù)深化的一年，6月30日前取締中頻爐鋼廠的政策是導(dǎo)致螺紋鋼供應(yīng)短缺的主要原因,。據(jù)統(tǒng)計(jì)中頻爐年生產(chǎn)粗鋼量在8000萬(wàn)噸以上,，其中主要是用來(lái)軋螺紋，這部分產(chǎn)能的退出造成螺紋現(xiàn)貨價(jià)格飛漲,。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，5月份以來(lái)上海螺紋現(xiàn)貨已經(jīng)上漲350元/噸，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)達(dá)到3790元/噸,，甚至逼近鋼材中比較高端的冷軋價(jià)格,。期貨市場(chǎng)上，最近六個(gè)交易日,，螺紋鋼主力合約反彈約350點(diǎn),，漲幅接近12%。
“中頻爐淘汰大限將至,，國(guó)家督查力度趨嚴(yán),。此外，在4月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下242萬(wàn)噸歷史高位的情況下,，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存均呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢(shì),，表明當(dāng)前市場(chǎng)需求整體不差。上海線螺終端采購(gòu)量連續(xù)兩周的回升,，也印證了這一判斷,。”金瑞資本研究員劉慧峰說(shuō)。
鋼鐵板塊指數(shù)近期反彈也較為明顯,，而實(shí)際上,，從2016年以來(lái)螺紋鋼主力合約與鋼鐵板塊指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，二者基本呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,。劉慧峰表示,，這主要是因?yàn)殇摬默F(xiàn)貨價(jià)格上漲,，鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn)。目前鋼廠利潤(rùn)水平整體處于高位,，對(duì)鋼鐵股形成支撐,。
近期部分規(guī)格的鋼材出現(xiàn)了短缺，鋼鐵行業(yè)的政策面,、資金面,、基本面繼續(xù)在邊際上共同利好，我們堅(jiān)定積極看好整個(gè)板塊,。重點(diǎn)推薦有業(yè)績(jī)的個(gè)股，關(guān)注5月投資組合：方大炭素,、方大特鋼,、寶鋼股份、馬鋼股份,、新鋼股份,。上周光大鋼鐵組合漲幅3.64%，跑贏鋼鐵板塊1.3個(gè)百分點(diǎn),。
短期強(qiáng)勢(shì)依舊
從未來(lái)走勢(shì)來(lái)看,，部分期貨研究人士仍對(duì)黑色系保持信心。東吳期貨研究所副所長(zhǎng)倪耀祥告訴中國(guó)證券報(bào)記者,，今年一季度鋼鐵行業(yè)整體利潤(rùn)232億元,，遠(yuǎn)超去年同期虧損87.5億元的水平，并且在可見的未來(lái),，鋼企的生產(chǎn)利潤(rùn)仍有望保持高位,，這足以支持鋼鐵行業(yè)股票同步反彈走高。這充分證明供給側(cè)改革的正確性與有效性,，是有利于鋼鐵行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展,。
除了上述政策及基本面因素，在劉慧峰看來(lái),，資金及貼水因素對(duì)近期黑色系的上漲行情也起到了推波助瀾的作用,。他表示，自上周以來(lái),，央行貨幣收緊出現(xiàn)階段性緩和,，利率指標(biāo)亦無(wú)明顯惡化，市場(chǎng)資金緊張情緒有所緩解,。另外,，截至5月中旬，螺紋鋼主力合約與現(xiàn)貨的貼水幅度接近600元/噸,，為歷史極值,，市場(chǎng)需要對(duì)貼水進(jìn)行一定程度的修復(fù),。
就核心品種來(lái)看，陳磊認(rèn)為,，螺紋鋼仍舊是核心,。“需求上看，雖然房地產(chǎn)的銷售增速有所下滑,，但房地產(chǎn)的新開工面積仍處于上升趨勢(shì),，地產(chǎn)庫(kù)存低位下，房地產(chǎn)商拍地?zé)崆椴粶p,，所以螺紋鋼的需求短期也看不到大幅下滑的跡象,。后期螺紋的行情，主要還是在高利潤(rùn)刺激下,，供應(yīng)上能否有新的增加,，比如新增的電爐產(chǎn)能和其他鋼材品種鐵水流向螺紋。”
今年表現(xiàn)能否超去年
從期貨投資角度看,，陳磊認(rèn)為,，目前黑色系主要矛盾是螺紋供應(yīng)的短缺，其他品種如鐵礦,、焦炭,、焦煤、熱卷等并沒(méi)有突出的供需矛盾,，甚至鐵礦和焦煤還有一定的供應(yīng)過(guò)剩,，其中鐵礦仍處于增產(chǎn)周期，主流礦山和國(guó)內(nèi)礦山在前期高利潤(rùn)下都有一定增產(chǎn),，進(jìn)口量維持高位,，港口庫(kù)存繼續(xù)回升。而去年的明星品種焦煤,，今年隨著“276政策”的退出,，國(guó)內(nèi)原煤供應(yīng)有所回升，進(jìn)口回升較快,，1-4月進(jìn)口增速高達(dá)50%左右,。所以，在目前的供需格局下,，買螺紋空鐵礦,、買螺紋空焦煤的操作仍然可以繼續(xù)持有。
“股票方面,，今年鋼鐵行業(yè)盈利大幅改善,，尤其是螺紋鋼利潤(rùn)處于歷史巔峰水平，可以考慮三鋼閩光(13.290, 0.37, 2.86%),、方大特鋼等長(zhǎng)材產(chǎn)量比較高的公司,，而寶鋼,、河鋼等國(guó)企也可以繼續(xù)關(guān)注。”陳磊說(shuō),。
中泰證券分析師篤慧指出,，從需求看，中期地產(chǎn)調(diào)控對(duì)地產(chǎn)銷售不利,，但庫(kù)銷比偏低,，銷售對(duì)地產(chǎn)投資影響有限，實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然穩(wěn)健,，鋼價(jià)在低庫(kù)存狀態(tài)下彈性較大,。此外，今年供給側(cè)改革政策也對(duì)行業(yè)盈利構(gòu)成利好,，繼續(xù)維持全年行業(yè)盈利超出2016年判斷,。
中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年黑色系期貨中,，多品種漲幅超過(guò)50%，以此為參考觀察的話,，今年以來(lái)領(lǐng)漲黑色系的螺紋鋼期貨主連合約漲幅還不足20%,。在去年煤炭期貨領(lǐng)漲的情況下，多只煤炭股漲幅在50%,，而以方大特鋼為例,，今年以來(lái)漲幅僅7%。鋼鐵股能否重演去年“煤炭奇跡”,，且拭目以待,。
