從2月21日每噸720元跌至6月6日每噸435元,，唐山地區(qū)BP粉（一種鐵礦石）的價格已經(jīng)從高點下跌接近40%,。但同期鋼坯和螺紋鋼價格卻變化不大,，跌幅只有5%-10%左右，一段時間甚至還有上升,。
如果從近一年價格走勢看,，唐山地區(qū)三級螺紋鋼、鋼坯的價格分別同比上漲了66.7%,、62%,，但是唐山BP粉價格只漲了17.6%。原料價格近一年來漲幅不高,，但鋼價卻在快速攀升,。這導致的結(jié)果是，鋼鐵生產(chǎn)廠利潤狂飆。
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河鋼股份：業(yè)績重回繁榮期高點,，資產(chǎn)負債表修復進程開啟
河鋼股份2016/2017Q1實現(xiàn)營業(yè)收入745.5/283.2億元,，同比增長2.0%/58.8%、歸屬上市公司凈利潤15.6/6.5億元,，同比增長171.3%/455.7%,、營業(yè)利潤15.8/8.4億元，同比增長192.9%/777.0%,、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額12.3/47.9億元,，同比增長-7.9%/-91.5%。
受益鋼材價格回暖,，業(yè)績重回繁榮期：受益于鋼材價格的大幅上漲,，2016年河鋼股份的鋼材綜合售價為2333.5元/噸，同比上漲1400012.3%,、噸鋼綜合毛利333元,，同比上漲28.1%。公司2016年的歸屬母公司凈利潤已經(jīng)超過2010年的階段性高點1200014.1億元,，低于2008年的16.8億元。17年一季度凈利潤歷史上僅次于08年一季度,，經(jīng)營業(yè)績重回繁榮期,。
河鋼股份擁有3000萬噸鋼材產(chǎn)能，排名上市公司第二,。在具備8000：規(guī)模優(yōu)勢的同時公司持續(xù)降本增效,，2016年河鋼股份的鐵、鋼,、軋工序成本同比分別降低600013.54%,、9.49%和2.93%。同時不斷優(yōu)化原料庫存,，系統(tǒng)推進大物流體系建設,，降低物流成本。在40002015年全行業(yè)虧損時,，河鋼股份的凈利潤僅下降17.8%,，體現(xiàn)出公司較高的業(yè)績安全邊際。
經(jīng)營現(xiàn)金流凈額創(chuàng)14年來新低,，資產(chǎn)負債表開始修復：河鋼股份2016年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額大幅下滑91.5%,，2017Q1降幅有所收窄。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額下滑的主要原因是公司在/72016年減少經(jīng)營性應付款項達65.2億元,，而2015年該2數(shù)據(jù)為增加35.4億元,。意味著公司開始逐漸修復資產(chǎn)負債表。
河鋼股份作為上市的鋼企龍頭,，受益于去產(chǎn)能,、地條鋼清理和雄安新區(qū)建設,，未來鋼材價格仍有望延續(xù)高位震蕩格局，預計2017/2018/2019年凈利潤分別為17.3/20.6/25.3億元,。
八一鋼鐵：舊貌換新顏
疆內(nèi)龍頭重煥新生：2016年新疆全年固定資產(chǎn)投資同比下降6.9%,，區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能利用率僅為40%。公司前三季度歸母凈利潤為虧損5.52億元,，面臨退市風險,，然而最終實現(xiàn)全年扭虧。除了行業(yè)基本面復蘇帶動盈利回升外（四季度公司扣非凈利潤為2.62億元）,，債務重組收益,、政府補助、剝離南疆鋼鐵三方面原因最終促成公司2016年凈利潤和凈資產(chǎn)為正值,，成功摘星摘帽,；
一季度延續(xù)高盈利態(tài)勢：春節(jié)過后在焦炭焦煤價格環(huán)比走弱，鋼價持續(xù)走強背景下,，3月初行業(yè)噸鋼盈利已經(jīng)接近2016年二季度高點,，雖然三月中下旬以來由于鋼貿(mào)商降價去庫導致產(chǎn)業(yè)鏈價格出現(xiàn)大幅回落，但由于盈利收縮位于季度尾聲且上市鋼企調(diào)價具有一定滯后性,，因此一季度多數(shù)大型鋼企盈利較好,，價格的回落對其二季度業(yè)績將產(chǎn)生一定影響。公司2017年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入28.38億元,，同比增長175.4%,；歸母凈利潤為2.73億元，同比增長220.06%,，盈利繼續(xù)高位運行,；
疆內(nèi)供需失衡局面迎改變契機：疆內(nèi)供給側(cè)改革去產(chǎn)能有望提速，2017年預計將加速淘汰300萬噸落后產(chǎn)能,。自治區(qū)1.5萬億固定資產(chǎn)投資將有效拉動鋼材需求,，如果計劃順利落地，根據(jù)彈性測算,，樂觀,、中性、悲觀三種假設情況下,，預計2017年疆內(nèi)產(chǎn)能利用率將分別提高至71.4%,、61.9%、52.4%,�,？紤]到地條鋼沒有統(tǒng)計在冊的因素，最終實際產(chǎn)能利用率提高有望超預期，預計區(qū)域內(nèi)鋼企盈利提升幅度將高于行業(yè)平均水平,；
國家戰(zhàn)略凸顯地域優(yōu)勢：“一帶一路”等國家戰(zhàn)略的推進,，有望帶動疆內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能以及需求的釋放，改善產(chǎn)能過剩局面,。如果后期產(chǎn)能利用率進入上升通道,，新疆相對封閉的地域特性將為公司產(chǎn)品價格帶來較高溢價空間；
除受益于鋼鐵行業(yè)基本面復蘇之外,，債務重組收益,、政府補助、剝離南疆鋼鐵三方面原因最終促成公司2016年凈利潤和凈資產(chǎn)為正值,，成功摘星摘帽,。2017年一季度公司延續(xù)高盈利態(tài)勢，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善趨勢良好,。
新疆自治區(qū)1.5萬億固定資產(chǎn)投資落地,，將大幅拉動區(qū)域內(nèi)鋼鐵需求，同時供給側(cè)改革加速推進,，供給端將進一步收縮,。伴隨“一帶一路”等國家戰(zhàn)略的推進，有望帶動疆內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能以及需求的釋放,，供需失衡局面將逐步改善,。如果后期產(chǎn)能利用率進入上升通道，新疆獨特的地域特性將為鋼材產(chǎn)品價格帶來較高溢價空間,。公司作為區(qū)域內(nèi)行業(yè)絕對龍頭將充分受益，帶來業(yè)績高增長,。預計2017-2019年公司EPS分別為1.21,、1.38、1.44元,，對應PE分別為7X,、6X、6X,，噸鋼市值較小,。
中原特鋼：1季度主業(yè)續(xù)虧，期待涅槃重生
公司2017年1季度報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入1.92億元,，同比下降8.82%,；實現(xiàn)營業(yè)成本1.90億元，同比下降5.09%,；歸屬于母公司股東凈利潤虧損0.38億元,，去年同期虧損0.21億元；1季度實現(xiàn)EPS-0.08元，去年同期EPS為-0.04元,，2016年4季度EPS為0.19元,。
公司發(fā)布2017年半年度業(yè)績預告，報告期內(nèi)公司歸屬于母公司凈利潤虧損約0.60億元～0.75億元,，據(jù)此計算,，公司2季度歸屬于母公司所有者凈利潤約虧損0.22億元~0.37億元；按最新股本計算,，2季度預計實現(xiàn)EPS為-0.07元～-0.04元,，去年同期EPS為-0.05元。
毛利微薄疊加費用居高不下,，1季度同比續(xù)虧：公司主要產(chǎn)品為工業(yè)專用裝備和高品質(zhì)特殊鋼坯料,，2016年專用設備產(chǎn)量達8.73萬噸。盡管1季度特鋼產(chǎn)業(yè)終端需求整體相對景氣,，帶動特鋼價格指數(shù)同比上漲78.23%,，但公司1季度業(yè)績同比增虧，經(jīng)營狀況不容樂觀,，或主要源于公司對應下游復蘇相對有限疊加費用高企：1）或基于石油,、化工和船舶等重大裝備制造業(yè)復蘇相對滯后，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷景氣有限,，1季度存貨同比上升40.77%側(cè)面映射公司對應下游采購意愿較為不足,，由此導致毛利率進一步下滑3.88個百分點至1.36%，處于2009年以來僅高于2015Q4的次低點,；2）公司1季度財務費用同比增加73.72%,，主要由于債務壓力加重導致利息支出上升，公司1季度資產(chǎn)負債率創(chuàng)2010年以來同期新高,；3）源于政府補助下滑,，公司1季度營業(yè)外收入下降91.14%，由此進一步掣肘公司盈利改善空間,。經(jīng)營尚未實質(zhì)性好轉(zhuǎn),，2季度繼續(xù)虧損：公司預計2季度歸母凈利潤虧損約0.22億元~0.37億元，盡管業(yè)績環(huán)比有所減虧,，不過尚未扭轉(zhuǎn)連續(xù)虧損局面,，主要或歸因于公司部分產(chǎn)品所面臨下游行業(yè)仍處于弱勢需求，競爭格局激烈導致訂單有限,。
總體而言,，在目前行業(yè)景氣恐難持續(xù)、主業(yè)經(jīng)營不容樂觀的情況下,，轉(zhuǎn)型或成為公司主要出路之一,。2016年底,，公司也曾籌劃涉及金融領(lǐng)域的重大資產(chǎn)購買，雖因轉(zhuǎn)型條件尚不成熟而終止,，但公司公告聲明“未來公司將繼續(xù)遵循公司的發(fā)展戰(zhàn)略,，積極創(chuàng)造有利條件進一步完善產(chǎn)業(yè)布局，尋找新的利潤增長點,，確保公司健康,、可持續(xù)發(fā)展”，后續(xù)轉(zhuǎn)型舉措仍值得期待,。
預計公司2017年,、2018年EPS為0.03元、0.04元,。
