已經(jīng)停牌兩周的*ST釩鈦,，還要經(jīng)受為期一年的考驗(yàn),。如果2017年財(cái)年公司依然不能扭虧,，將迎來(lái)永久退市的命運(yùn)。
從2014到2016年,，這家公司由于連續(xù)虧損，在2016年股票簡(jiǎn)稱由“攀鋼釩鈦”變更為“*ST釩鈦”。2016年,，該公司再次巨損，最終5月4日被宣布暫停上市一年,。
眼下,，8個(gè)月之前的一次重大資產(chǎn)重組開(kāi)始顯現(xiàn)出效果，這家公司似乎又有了一線生機(jī),。2017年4月20日,，*ST釩鈦發(fā)布了今年一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示,，剝離了礦產(chǎn)資源之后的*ST釩鈦實(shí)現(xiàn)了一季度扭虧,。
2016年9月，*ST釩鈦以89.41億元的估價(jià),，將旗下鐵礦石及海綿鈦資產(chǎn)等相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給了大股東攀鋼集團(tuán)及實(shí)際控制人鞍鋼集團(tuán),。在此之前，*ST釩鈦主要收入來(lái)源就是來(lái)自鐵礦石,、釩制品與鈦制品,，其中鐵礦石銷售收入約占50%。
早在2011年，*ST釩鈦已經(jīng)經(jīng)歷了一輪重大資產(chǎn)重組,，上述鐵礦相關(guān)資產(chǎn)正是由那次的重大資產(chǎn)重組而來(lái),，彼時(shí)，通過(guò)與鞍山鋼鐵集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)置換,，*ST釩鈦主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)殍F礦石采選,、鈦精礦提純、釩鈦制品生產(chǎn)和加工,、釩鈦延伸產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用,。
*ST釩鈦?zhàn)罱K在2017年5月4日宣布被暫停上市。對(duì)這家公司來(lái)說(shuō),，8個(gè)月之前完成的重組,，并沒(méi)有挽救其被停牌一年的命運(yùn)。
5月17日,，*ST釩鈦董秘辦公室投資者關(guān)系的負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào),，關(guān)于這兩次重組的前后，真正原因是市場(chǎng)在變,，彼時(shí)的礦山市場(chǎng)環(huán)境非同現(xiàn)在,。兩次的決策，均與這樣的大環(huán)境脫不開(kāi)干系,。
斷臂自救,？
2016年8月19日，醞釀了三個(gè)月的重大資產(chǎn)出售預(yù)案對(duì)外披露：*ST釩鈦擬向控股股東攀鋼集團(tuán)和實(shí)控人控股企業(yè)鞍鋼礦業(yè)出售攀鋼礦業(yè)100%股權(quán),、攀港公司70%股權(quán),、海綿鈦?lái)?xiàng)目以及鞍千礦業(yè)100%股權(quán)、鞍鋼香港100%股權(quán),、鞍澳公司100%股權(quán),，上述標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值合計(jì)為89.41億元。*ST釩鈦旗下的的所釩,、鈦業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)將出售給母公司鞍鋼集團(tuán),。也就是說(shuō)，*ST釩鈦出售了5家子公司股權(quán)及海綿鈦?lái)?xiàng)目,，將鐵礦石采選,、鈦精礦提純業(yè)務(wù)和資產(chǎn)及海綿鈦?lái)?xiàng)目資產(chǎn)分別出售給攀鋼集團(tuán)和鞍鋼礦業(yè)。重組完成后,，*ST釩鈦主營(yíng)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)殁C鈦制品生產(chǎn)和加工、釩鈦延伸產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用,。
這一次的資產(chǎn)重組,，被市場(chǎng)解讀為*ST釩鈦的“斷臂自救”。因?yàn)椋?016年如果以虧損告終,，*ST釩鈦將被暫停上市一年,。如果2017年再度虧損,，這家公司將面臨永久退市的命運(yùn)。
在2016年9月30日的交易之前,，*ST釩鈦還是國(guó)內(nèi)大型的鐵礦選礦上市公司,。資料顯示，公司旗下的三大礦區(qū)總探明儲(chǔ)量超過(guò)49億噸,，國(guó)內(nèi)鐵礦產(chǎn)能1350萬(wàn)噸,，加上卡拉拉800萬(wàn)噸磁鐵礦和200萬(wàn)噸赤鐵礦的產(chǎn)能，*ST釩鈦鐵精礦總產(chǎn)量達(dá)到2350萬(wàn)噸,。
2016年財(cái)報(bào)顯示,，這一年*ST釩鈦營(yíng)收106.1億元。不過(guò),，從2014年開(kāi)始,，*ST釩鈦已經(jīng)連續(xù)三年虧損。2014年,、2015年以及2016年,，公司分別虧損59.7億元、24.2億元,、65.7億元,。而在2014年之前的連續(xù)兩年，公司的凈利潤(rùn)均為正值,。
這樣的結(jié)果,，為*ST釩鈦及其實(shí)際控制人鞍鋼集團(tuán)始料未及。六年之前,，也就是2011年,，在母公司鞍鋼集團(tuán)將卡拉拉鐵礦業(yè)務(wù)注入上市子公司*ST釩鈦之時(shí)，曾寄望于將鐵礦業(yè)務(wù)做大做強(qiáng),。
公開(kāi)資料顯示,，卡拉拉主要從事鐵礦項(xiàng)目的勘探和開(kāi)發(fā)。其礦區(qū)位于西澳大利亞州中西部地區(qū),，已探明的磁鐵礦資源儲(chǔ)量為25.18億噸,。礦區(qū)面積156平方公里，主要為低品位磁鐵礦體,，少量為高品位赤鐵礦體,。
2006年鞍鋼集團(tuán)組建全資子公司鞍澳公司。2007年鞍澳公司與金達(dá)必共同出資組建了卡拉拉礦業(yè),，共同開(kāi)發(fā)卡拉拉鐵礦項(xiàng)目,，雙方股權(quán)比例各50%。2007年6月份，鞍澳公司以3.22億澳元收購(gòu)金達(dá)必12.78%的股份,，成為其第二大股東,。
為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，2011年3月,，鞍鋼集團(tuán)決定以持有的鞍千礦業(yè)100%股權(quán),、鞍鋼香港100%股權(quán)、鞍澳公司100%股權(quán)置換了*ST釩鈦鋼鐵相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn),。2011年12月23日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了該次重大資產(chǎn)置換事項(xiàng)。
*ST釩鈦由此成為以鐵礦選礦為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司,，鈦,、鈦制品相關(guān)業(yè)務(wù)占比居其次。但卡拉拉沒(méi)有給*ST釩鈦帶來(lái)騰飛,，而是走向了相反,。
資料顯示，曾預(yù)期在2011年投產(chǎn)的這一項(xiàng)目,，此后一直進(jìn)展不順,，最終投產(chǎn)時(shí)間推遲了兩年。2013年4月份,，卡拉拉項(xiàng)目由建設(shè)期轉(zhuǎn)入運(yùn)行期,。然而，此時(shí)國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)已經(jīng)不復(fù)往日,，卡拉拉項(xiàng)目由此成為了一塊燙手的山芋,。
兩次重組疑云
事情并沒(méi)有隨著第二次重組的完成而結(jié)束。
2011年底,，*ST釩鈦的重大資產(chǎn)置換由中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò),。但在這宗置換案之前，公司實(shí)際控制人鞍鋼集團(tuán)以及鞍山鋼鐵集團(tuán)向投資者出具了數(shù)個(gè)承諾,。其中2011年,，*ST釩鈦與鞍山鋼鐵集團(tuán)簽署了《預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議》，鞍山鋼鐵承諾：2011年度,、2012年度和2013年度,，鞍千礦業(yè)和50%卡拉拉股權(quán)實(shí)際盈利合計(jì)數(shù)將不低于22.5億元，如低于這一數(shù)額,，則鞍山鋼鐵公司將對(duì)*ST釩鈦進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償,。
2014年，*ST釩鈦的凈利潤(rùn)為虧損59.7億元,。根據(jù)*ST釩鈦在《2014年年度報(bào)告》中的解釋,，2014年公司虧損的主要原因是：公司持有的卡拉拉資產(chǎn)在2014年末出現(xiàn)減值,，另一方面是公司國(guó)內(nèi)礦業(yè)子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降。
公開(kāi)資料顯示,，截至2013年6月30日，*ST釩鈦對(duì)金達(dá)必的股票投資已虧損85%,。投資成本高達(dá)20.59億元人民幣,，僅僅不到兩年就虧損17.39億元人民幣。事實(shí)上,，根據(jù)相關(guān)審計(jì)報(bào)告顯示,，2013年末卡拉拉已虧損33億元人民幣。
2010年12月8日,，*ST釩鈦出具的一份《關(guān)于避免與攀鋼集團(tuán)鋼鐵釩鈦股份有限公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》顯示：“重組完成后,，鞍鋼集團(tuán)將盡最大努力逐步促使鞍山鋼鐵集團(tuán)公司現(xiàn)有的鐵礦石采選業(yè)務(wù)達(dá)到上市條件，除政策,、自然災(zāi)害等不可抗力影響外,，在本次重組完成后五年內(nèi)將其注入*ST釩鈦。”
但2016年8月20日,，*ST釩鈦發(fā)布公告表示,，目前鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格較鞍鋼集團(tuán)2011年11月22日作出將該等資產(chǎn)注入*ST釩鈦承諾時(shí)出現(xiàn)大幅下跌，當(dāng)前鞍山鋼鐵集團(tuán)公司其他未上市鐵礦石業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài),，鞍鋼集團(tuán)繼續(xù)向*ST釩鈦?zhàn)⑷腓F礦石資產(chǎn)已不具備實(shí)施基礎(chǔ),。鞍鋼集團(tuán)決定，鞍山鋼鐵集團(tuán)公司鐵礦石采選業(yè)務(wù)將不再注入*ST釩鈦,。
不過(guò),，如果說(shuō)*ST釩鈦及其實(shí)際控制人鞍鋼集團(tuán)在此期間全無(wú)動(dòng)作，也不符合實(shí)際,。事實(shí)上,，早在2012年6月8日，*ST釩鈦曾經(jīng)擬向不超過(guò)十名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)170000萬(wàn)股股票募集資金總額不超過(guò)1200000萬(wàn)元,，用于收購(gòu)鞍山鋼鐵集團(tuán)公司下屬的鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)公司齊大山鐵礦整體資產(chǎn)和業(yè)務(wù),、鞍山鋼鐵集團(tuán)公司齊大山選礦廠整體資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，以解決公司與實(shí)際控制人的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,。
不過(guò)到2016年8月20日,，一個(gè)《關(guān)于終止非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)的公告》宣布了這一計(jì)劃的終止。根據(jù)上述公司的解釋,，終止的原因在于目前鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格已較鞍鋼集團(tuán)2011年11月22日作出資產(chǎn)注入承諾和2012年公司董事會(huì)審議并通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)時(shí)出現(xiàn)大幅下跌,，非公開(kāi)發(fā)行募集資金擬收購(gòu)資產(chǎn)處于虧損狀態(tài)，該等資產(chǎn)繼續(xù)注入上市公司已不具備實(shí)施基礎(chǔ),。其后,，這一終止行為最終在2016年9月30日召開(kāi)的2016年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò),。
對(duì)于沒(méi)有注入此前承諾的礦產(chǎn)資源，5月17日,，*ST釩鈦董秘辦公室投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示,，公司眼下面臨著摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。礦山資產(chǎn)眼下的市場(chǎng)環(huán)境并不是很好,，公司的決策是,，不但不能再繼續(xù)注入，還要將之前已經(jīng)注入的礦產(chǎn)資源賣掉,，這也是短期之內(nèi)最好的辦法,。
2016年9月14日，在第二次資產(chǎn)出售行將完成之際,，*ST釩鈦公告稱：西昌鋼釩釩產(chǎn)品業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)在短期內(nèi)暫不具備注入上市�,，F(xiàn)在看，*ST釩鈦能迎來(lái)復(fù)牌的好運(yùn)嗎,？
2017年4月20日,，*ST釩鈦發(fā)布的一季報(bào)顯示：歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.2億元，實(shí)現(xiàn)了扭虧,。2017年公司計(jì)劃完成釩制品2萬(wàn)噸,、鈦白粉23.2萬(wàn)噸、高鈦渣20萬(wàn)噸,。全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.76億元,，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。而*ST釩鈦2016年在上述產(chǎn)品上的產(chǎn)量分別為1.2萬(wàn)噸,，12萬(wàn)噸和13萬(wàn)噸,，營(yíng)收總計(jì)28.66億元。
*ST釩鈦貿(mào)易部人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào),，今年對(duì)于*ST釩鈦的確算是富有機(jī)遇的一年,，而這樣的機(jī)遇，主要在于市場(chǎng)從2016年逐漸開(kāi)始的好轉(zhuǎn),。釩產(chǎn)品經(jīng)歷了2014年,、2015年的供需失衡，價(jià)格大幅下跌,，全行業(yè)虧損,、限產(chǎn)。2016年隨著需求回升,，而供應(yīng)量受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整而進(jìn)一步萎縮,，市場(chǎng)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。鈦產(chǎn)品受近幾年價(jià)格持續(xù)下跌使得相關(guān)行業(yè)企業(yè)停減產(chǎn),、環(huán)保督查日趨嚴(yán)格等因素影響,，導(dǎo)致供求關(guān)系有所改善,，出口有所增長(zhǎng)，價(jià)格同樣出現(xiàn)階段性報(bào)復(fù)反彈,。
但該人士認(rèn)為,，伴隨產(chǎn)品價(jià)格上漲，市場(chǎng)的供需也在發(fā)生變化,，未來(lái)價(jià)格上漲的持續(xù)性難以保證,。僅從營(yíng)銷的層面看，可能不會(huì)有什么大的動(dòng)作,，業(yè)績(jī)的好壞，主要還要看未來(lái)市場(chǎng)的變化,。
